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回到当下，“宽货币+宽信用”组合仍将持续一段时间，金融数据早于经济数据企稳和反弹，在金融和经济表现分化的阶段，预计股票市场将直接受益，债券市场则在经济触底预期变化中波动加大。后续宽信用的实际效果，以及货币政策和财政政策的力度，将是影响债券市场的关键变量。

■观察国内女装品牌面临“成长压力”伴随着服装行业市场的轮变以及消费升级、零售环境等综合环境的改变。国内女装行业在过去十年里变革激烈，几乎每隔几年就会出现一次“格局重整”。纵观女装行业的格局变化，自2008年以来，VeroModa、Only在我国市场地位稳固，市场占有率增速放缓；国产品牌拉夏贝尔的市场占有率增速较快，且逐渐赶超前者。自2011年至今，三大快时尚品牌Uniqlo、H&M以及Zara在中国市场迅速扩张，门店数增逾5倍。同时，近几年我国国民在境外奢侈品和轻奢品牌的消费热情也比较高，很大程度上分流了国内的消费。产业信息网的数据显示，目前中国消费者对全球奢侈品的贡献率已经超过三分之一，预计到2020年将会达到36%；具体到国内、国外消费场景，国内消费奢侈品与境外消费比例约1：3，境外仍是最重要的消费场景。

斯托克欧洲600指数周一上涨0.5%，12月下跌5.5%。今年全年，欧洲股市大盘指数录得八个月的负增长，下跌13%，为2008年以来最大跌幅。迄今为止，该指数一直设法避开熊市区域，而欧洲斯托克50指数、德国DAX指数和意大利富时MIB指数均在今年早些时候进入熊市。

除了设立与合作研究外，美都能源2016年到2017年间还多次收购了董事长关联公司，切入热点领域。新能源、互联网金融企业均有涉及。值得注意的是，德朗能动力是董事长闻掌华参股的公司，鑫合汇是在上市公司收购后董事长闻掌华才从其中退出。如今，这些收购均已暴雷。鑫合汇因涉嫌非法集资被公安部门立案调查，新能源公司德朗能动力与锂矿企业瑞福锂业也均因未完成业绩承诺而一地鸡毛。董事长闻掌华及美都能源董事、监事与高管也因此被交易所质疑是否勤勉尽责，是否存在利益输送掏空上市公司的行为。

风险偏好提升中国证券报：如何解读近期大类资产的“跷跷板”效应？哪些因素令投资者对股市的热情明显升温？明明：2月中旬以来，股票市场迎来普涨，债券市场表现却较为清淡，这种跷跷板行情更多是市场情绪回暖和风险偏好转变的结果。对债券市场而言，1月金融数据抢眼而实体经济走弱，债市受风险偏好影响出现调整，交易情绪更加谨慎，2月中旬以来利率债收益率震荡上行。对股票市场而言，春节后利多因素较多，美联储释放鸽派信号，海外央行纷纷流露政策转向意向，叠加国内经济数据超预期、节后开工情况较好，经济过度悲观预期得到修正，外资、内资轮流驱动下，股票市场出现“红二月”反弹行情，尤其1月社融数据超预期进一步强化了股市反弹动能。

将中国与欧美日机械地进行对比并不恰当，忽略了不同经济体在发展阶段和国情上的差别。央行行长易纲曾经在多个不同场合反复强调，“珍惜正常的货币政策空间”、“尽量长时间保持正常的货币政策”。欧美金融市场发展更加完善，货币政策传导机制相对更加通畅，因而央行加息/降息的频繁切换对金融市场的冲击较小。